Золото ниже $3 900: сильный доллар и инфляция усиливают давление на XAU/USD
Золото оказалось под серьёзным давлением: после падения до $3 852 в четверг, 12 ноября, котировки XAU/USD попытались восстановиться, но не смогли закрепиться выше психологической отметки $3 900. На момент публикации материала FXStreet металл находился около $3 889, а недельное снижение превышало 4%.
Главная причина распродажи - изменение ожиданий относительно денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы США. Участники рынка всё активнее учитывают возможность дальнейшего повышения процентных ставок, поскольку американская инфляция остаётся устойчивой.
Ситуацию дополнительно осложняет укрепление доллара. Индекс DXY приблизился к отметке 103,23, достигнув максимальных значений примерно за 19 месяцев.
Для золота это неблагоприятное сочетание: укрепление американской валюты делает металл дороже для иностранных покупателей, а рост доходности облигаций повышает альтернативную стоимость владения активом, который не приносит процентного дохода.
Однако пятничная статистика PPI добавила в эту картину неоднозначности: месячный рост цен производителей оказался немного ниже прогнозов. При этом годовая инфляция достигла максимума почти за четыре года.
MARKET IN 30 SECONDS
Главные показатели, определяющие текущую ситуацию на рынке золота:
Цена золота на момент публикации FXStreet: около $3 889.
Минимум 12 ноября: $3 852.
Индекс доллара DXY: около 103,23.
Недельное снижение золота: более 4%.
PPI США за октябрь: +0,3% за месяц.
Годовой PPI: +6,5%.
Показатели отражают разные моменты публикации и не являются единой синхронной рыночной котировкой.
Почему золото оказалось под давлением?
ФРС меняет ожидания рынка
Основным фактором давления на золото стали заявления представителей Федеральной резервной системы.
После публикации октябрьского CPI стало очевидно, что инфляционное давление в США остаётся сильнее, чем рассчитывали участники рынка.
Общий CPI увеличился на 0,4% за месяц при прогнозе 0,3%. Базовый CPI, исключающий продукты питания и энергоносители, вырос на 0,3% при ожидаемых 0,2%.
На этом фоне представители ФРС начали делать более жёсткие заявления относительно дальнейшей денежно-кредитной политики.
Президент Федерального резервного банка Далласа Лори Логан заявила о необходимости как минимум двух дополнительных повышений ставки на 25 базисных пунктов для возвращения инфляции к целевому уровню.
Президент Федерального резервного банка Кливленда Бет Хэммак также подчеркнула, что инфляционные процессы развиваются в неблагоприятном направлении.
Подобная риторика заставляет инвесторов пересматривать ожидания относительно процентных ставок.
В отличие от государственных облигаций и банковских депозитов, физическое золото не приносит регулярного процентного дохода. Когда ставки растут, инвесторам становится относительно привлекательнее держать капитал в инструментах с доходностью.
Таким образом, даже если спрос на защитные активы сохраняется, изменение процентных ожиданий способно ограничивать потенциал роста золота.
Сильный доллар усиливает давление
Второй важный фактор - укрепление американской валюты.
Индекс DXY поднялся приблизительно до 103,23, приблизившись к максимумам за последние 19 месяцев.
Механизм влияния достаточно простой: золото торгуется в долларах, поэтому укрепление USD обычно делает его менее доступным для покупателей, использующих другие валюты.
Дополнительное давление оказывает рынок государственных облигаций США.
По данным FXStreet, доходность краткосрочных американских облигаций за несколько торговых дней заметно выросла. Аналитики ING отмечали увеличение примерно на 40 базисных пунктов с утра вторника.
Это отражает не просто краткосрочные колебания валютного рынка, а более глубокое изменение ожиданий относительно будущей политики ФРС.
Пока доллар сохраняет силу, золоту становится сложнее сформировать устойчивое восстановление.
Геополитика и нефтяной рынок добавляют инфляционных рисков
На первый взгляд геополитическая напряжённость должна поддерживать золото, поскольку металл традиционно рассматривается как защитный актив.
Однако текущая ситуация демонстрирует более сложную взаимосвязь.
Неопределённость вокруг конфликта США и Ирана, а также риски для энергетической инфраструктуры Ближнего Востока поддерживают цены на нефть.
В четверг WTI прибавила более 3% после новых заявлений Дональда Трампа относительно Ирана.
Рост энергетических цен способен поддерживать инфляцию, а значит, усиливать вероятность более жёсткой политики ФРС.
В результате возникает необычная ситуация: геополитические риски потенциально поддерживают спрос на золото, но одновременно могут укреплять доллар через инфляционные и процентные ожидания.
Именно поэтому защитный статус золота не гарантирует роста котировок в условиях текущего макроэкономического давления.
Американский PPI: почему данные оказались неоднозначными для золота?
13 ноября внимание участников рынка было сосредоточено на публикации Producer Price Index (PPI) - индекса цен производителей США.
Этот показатель отражает изменение отпускных цен производителей и помогает оценивать инфляционное давление на ранних этапах цепочки поставок.
Опубликованные данные оказались несколько мягче ожиданий по месячному показателю.
Основные результаты октябрьской статистики:
PPI за месяц: +0,3% при прогнозе +0,4%.
PPI за год: +6,5% при прогнозе +6,6%.
Базовый PPI без продуктов питания, энергоносителей и торговых услуг: +0,5% за месяц и +4,9% за год.
Годовой показатель достиг максимального значения с ноября 2022 года.
Это важное различие.
С одной стороны, месячный рост общего PPI оказался ниже ожиданий. Теоретически это может немного снизить инфляционные опасения и создать условия для восстановления золота.
С другой стороны, годовая динамика остаётся высокой, а базовые показатели демонстрируют устойчивость ценового давления.
Следовательно, один относительно мягкий месячный показатель ещё не означает, что ФРС сможет отказаться от дальнейшего ужесточения политики.
Главный вывод: PPI не устранил инфляционные риски, которые сейчас ограничивают потенциал восстановления золота.
Технический анализ XAU/USD: продавцы сохраняют преимущество
Фундаментальная картина находит подтверждение на дневном графике XAU/USD.
Предоставленный график показывает, что золото продолжает торговаться ниже трёх ключевых скользящих средних. Это указывает на сохранение нисходящей структуры рынка.
Скользящие средние: цена ниже основных ориентиров
На предоставленном графике представлены три скользящие средние:
MA 21: $4 030,62.
MA 50: $4 154,61.
MA 100: $4 197,02.
Текущая цена на момент создания скриншота: $3 879,21.
Все три средние находятся выше текущей цены.
Особенно важно расположение MA 21: ближайший динамический ориентир расположен примерно на $150 выше котировки.
MA 50 и MA 100 формируют более высокую область потенциального сопротивления.
Пока цена остаётся ниже этих уровней, говорить о полноценном восстановлении среднесрочной технической структуры преждевременно.
RSI: импульс остаётся слабым
Индекс относительной силы RSI (14) находится на отметке 37,82.
Это ниже нейтрального уровня 50, что свидетельствует о преобладании негативного импульса.
При этом индикатор пока не достиг классической зоны перепроданности ниже 30.
Это важное наблюдение: технические условия ещё не дают однозначного сигнала об исчерпании продавцов.
MACD: нисходящий импульс сохраняется
MACD также подтверждает слабость текущей структуры.
По предоставленному графику:
MACD Line: -56,56.
Signal Line: -50,68.
Histogram: -5,89.
Основная линия находится ниже сигнальной, а гистограмма остаётся отрицательной.
Это указывает на сохранение медвежьего импульса.
Для изменения технической картины участникам рынка потребуется увидеть не просто краткосрочный отскок, а последовательное улучшение динамики индикаторов и возвращение цены выше ближайших сопротивлений.
Ключевые уровни золота: где находится следующая зона борьбы?
После снижения к минимуму $3 852 внимание переключается на несколько важных ценовых областей.
Поддержка $3 852
Это минимум, зафиксированный 12 ноября. Его сохранение может стать первым условием для формирования краткосрочной стабилизации.
Поддержка $3 800
Психологически значимая отметка. Если продавцам удастся закрепить цену ниже неё, техническая структура может получить дополнительное подтверждение нисходящего сценария.
Сопротивление $3 900
Первый важный уровень, который золоту необходимо вернуть для улучшения краткосрочной картины.
Сопротивление $4 000
Круглая психологическая отметка, способная стать следующей областью борьбы покупателей и продавцов.
Зона $4 031-$4 197
Область расположения трёх скользящих средних на предоставленном графике. Возвращение выше этих ориентиров потребует существенного изменения текущего импульса.
Отдельно стоит учитывать, что указанные уровни являются техническими ориентирами, а не гарантированными точками разворота.
Три сценария дальнейшего движения XAU/USD
Текущая ситуация предполагает несколько возможных вариантов развития событий.
Сценарий 1. Продолжение снижения
Если золото не сможет удержать область $3 852, внимание рынка может переключиться на психологический уровень $3 800.
Дополнительным фактором давления останется укрепление доллара и сохранение ожиданий повышения процентной ставки ФРС.
Пробой $3 800 способен усилить нисходящий импульс, однако дальнейшие цели будут зависеть от реакции покупателей и новых макроэкономических данных.
Сценарий 2. Консолидация
Если продавцам не удастся закрепить цену ниже $3 852, золото может перейти в фазу консолидации.
В таком случае рынок будет искать баланс между сохраняющимся инфляционным давлением и возможным ослаблением доллара после публикации экономической статистики.
Возвращение выше $3 900 станет первым признаком улучшения краткосрочной динамики.
Сценарий 3. Коррекционное восстановление
Более позитивный сценарий предполагает ослабление доллара, снижение доходности американских облигаций и уменьшение ожиданий дальнейшего ужесточения политики ФРС.
При таком сочетании золото может попытаться восстановиться сначала к $4 000, а затем протестировать область MA 21 около $4 031.
Однако для подтверждения более масштабного восстановления потребуется преодоление нескольких технических сопротивлений.
Что сейчас отслеживать участникам рынка?
В ближайшие торговые сессии внимание стоит сосредоточить на следующих показателях.
1. DXY - индекс доллара США.
Продолжение укрепления американской валюты способно ограничивать восстановление золота. Ослабление DXY может создать условия для коррекционного роста XAU/USD.
2. Доходность Treasury.
Рост доходности американских государственных облигаций увеличивает альтернативную стоимость владения золотом. Особенно важно отслеживать изменение краткосрочных доходностей на фоне ожиданий ФРС.
3. Риторика представителей ФРС.
Новые заявления относительно инфляции и процентных ставок могут изменить ожидания рынка перед декабрьским заседанием.
4. Инфляционная статистика США.
CPI и PPI помогают оценивать устойчивость инфляционного давления и потенциальную траекторию процентной политики.
5. Нефть WTI.
Рост энергетических цен может усиливать инфляционные опасения и влиять на ожидания относительно дальнейших действий ФРС.
6. Уровни $3 852 и $3 800.
Их поведение поможет оценить, сохраняется ли давление продавцов или рынок начинает формировать область стабилизации.
7. RSI и MACD.
Изменение импульса на дневном графике позволит оценить, ослабевает ли текущая нисходящая динамика.
Главный вывод: золото столкнулось не только с технической коррекцией
Текущее снижение XAU/USD нельзя рассматривать исключительно как локальную фиксацию прибыли после предыдущего роста.
На рынок одновременно воздействуют несколько факторов: устойчивое инфляционное давление в США, пересмотр ожиданий относительно процентных ставок, укрепление доллара и рост доходности государственных облигаций.
Публикация октябрьского PPI показала, что месячная инфляция производителей замедлилась относительно ожиданий, однако годовой показатель достиг максимума с ноября 2022 года. Поэтому говорить о полном исчезновении инфляционных рисков пока преждевременно.
Техническая картина также остаётся слабой: цена находится ниже MA 21, MA 50 и MA 100, RSI остаётся ниже 50, а MACD сохраняет отрицательные значения.
В краткосрочной перспективе ключевыми ориентирами остаются $3 852 и $3 800 снизу, а также $3 900 и $4 000 сверху.
Главный вопрос для рынка сейчас заключается не только в том, сможет ли золото восстановиться после резкого падения, но и в том, насколько долго сильный доллар и ожидания дальнейшего ужесточения политики ФРС будут ограничивать спрос на драгоценный металл.
