Американская внешняя торговля снова становится фактором давления на экономику.
В июле дефицит торговли товарами США увеличился до$118,8 млрдпротив $101,4 млрд месяцем ранее.
Импорт вырос на3,7%, тогда как экспорт снизился на2,9%.
Главный вопрос теперь:
это сигнал слабости американской экономики или следствие высокого внутреннего спроса?
Импорт растет быстрее экспорта
Основная проблема для статистики ВВП заключается в том, что импорт вычитается из его расчета.
Увеличение импорта поэтому механически ухудшает показатель чистого экспорта.
И эффект уже заметен: во II квартале рост ВВП США составил всего1,5% в годовом выражении, причем резкий рост импорта стал одним из главных факторов давления на показатель.
При этом есть важный нюанс.
Рост импорта связан не только с потребительским спросом. Американские компании активно закупают компьютеры, полупроводники и оборудование, связанные с инвестиционным бумом вокруг искусственного интеллекта.
Почему это важно для рынков
Если импорт продолжит расти быстрее экспорта, торговый сектор может снова стать существенным тормозом экономики в III квартале.
По предварительным оценкам, июльский скачок дефицита способен вычесть около1 процентного пункта из роста ВВП III квартала.
Для ФРС ситуация неоднозначная.
С одной стороны, замедление ВВП усиливает аргументы в пользу более мягкой политики.
С другой — инфляция остается высокой: июльский PCE составил3,7%, значительно выше цели ФРС в 2%.
Получается неприятная комбинация:экономика замедляется, но инфляция остается устойчивой.
Главный вывод
Резкий рост торгового дефицита пока нельзя считать однозначным признаком рецессии.
Часть импорта отражает реальные инвестиции американского бизнеса и технологический бум.
Но если высокий импорт сохранится одновременно с ослаблением экспорта и внутреннего спроса, давление на экономический рост усилится.
Для рынков теперь особенно важны следующие данные:занятость, инфляция и потребительские расходы— именно они покажут, является ли торговый дефицит временным эффектом или частью более серьезного замедления экономики.
